摘 要
1.近期市场对于铜产量减少的预期拉动铜期货价格出现上涨，权益市场情绪也一定程度上得到提振。展望2024年，上游资源品景气度有望上行。有色细分领域里，可重点关注铜及黄金板块的投资价值。铜及黄金的金融属性较强，因此直接受益于美联储年内降息预期。基本面上看，铜供给刚性的逻辑可能进一步兑现，从而对铜价有所支撑。可适当关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）。
2. 消息面，距离公开宣布获得OpenAI的B轮融资仅13天之后，人形厂商Figure于近日发布重磅演示视频，OpenAI模型提供高级视觉和语言智能，在其赋能之下，Figure 01机器人现在可以与人进行完整的对话，同时构建的神经网络控制本体实现快速、灵巧的类人动作。根据Figure官网对未来的展望，人形机器人将彻底改变各种行业，从制造业、企业劳动角色，到协助家庭中的个人看护等各领域。机器人行业颠覆性的增长潜力值得关注。可以关注机器人产业ETF（159551）。
3. 工业母机近期迎来政策面重大利好，3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案总体要求到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。上一轮我国内工业母机产量的高峰期在2011到2014年之间，也就是十年后的今天正好差不多是新一代更新换代周期点，政策和需求叠加的双重影响之下，工业母机行业有望迎来新的增长曲线。可以关注工业母机ETF（159667）。
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正 文
今日A股早盘弱势震荡，午后三大指数全线反弹翻红，上证指数收涨0.54%报3054.64点，深证成指涨0.6%报9612.75点，创业板指涨0.06%报1884.09点。量能方面，市场成交额9538.5亿元。盘面上，有色、环保板块大幅拉涨，煤炭、创新药有所回调。北向资金方面，沪股通净买入67.91亿，深股通净买入35.34亿，两市合计净买入103.25亿元，北向资金已经连续六个交易日净买入。
今日铜相关板块拉动有色、矿业等板块大涨，有色板块再度上行，有色60ETF（159881）涨4.39%，矿业ETF（561330）涨3.3%。有色板块近期受金价高涨、铜供给紧张等利好，涨幅较好。根据WIND数据，有色60ETF（159881）2024/2/5-2024/3/15区间内二级市场涨跌幅高达26.3%。（风险提示：历史业绩不代表未来表现）
消息面上，证券部工作人员回应中国证券报记者称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此利润空间有所下降，未来产量或减少。
（风险提示：提及个股仅用作观点陈述，不构成个股推荐）
此外，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业主要负责人到会。会议达成共识：一是就继续推进铜原料结构调整达成共识，二是就调整冶炼生产节奏达成一致，三是在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。整体来看，行业希望企业通过阶段性减产，提高铜精矿进口商预留给企业的加工费用。
结合以上消息，近期市场对于铜产量减少的预期拉动铜期货价格出现上涨，权益市场情绪也一定程度上得到提振。基本面上看，去年以来铜精矿紧张叠加冶炼产能快速投放，进口铜精矿加工费持续下降，根据研究所统计，铜精矿现货冶炼加工费于3月11日跌破12美元/干吨，为2013年以来最低水平。本次联合减产一定程度上反映出铜精矿供给压力传导至冶炼侧。
中金公司研究所研报指，2024年或仍为精炼铜投产高峰，但考虑到2023-2024年以智利和秘鲁为主的老牌产铜国扰动频发，铜矿供应可能低于预期，精炼产能投放压力或有所弱化。第一，对于在产冶炼项目，位于成本曲线右侧的项目或存亏损及出清压力；第二，对于原定2024年投产的新项目，加工费历史低位下，铜精矿作为原料来源的性价比偏低，新厂投产决策或被延缓。
展望2024年，上游资源品景气度有望上行。有色细分领域里，可重点关注铜及黄金板块的投资价值。铜及黄金的金融属性较强，因此直接受益于美联储年内降息预期。
基本面上看，铜方面，全球铜矿市场供给侧有所趋紧，进口铜精矿加工费降至历史低位并向冶炼侧进行传导，可能会加速行业控产，供给刚性的逻辑可能进一步兑现，从而对铜价有所支撑。
库存角度看，全球铜库存维持相对低位水平。铜矿供给趋紧正在兑现，若下游出现需求好转，可能会拉动铜板块的弹性。需求角度，铜的新能源需求增量仍然强劲，国内随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，以及积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，中国经济有望进一步复苏，对铜板块也构成一定支撑。
黄金方面，近期市场交易主线依然是对美联储降息的预期，黄金板块火热，金价表现亮眼。后市来看，当前市场回归宏观基本面主导逻辑，基本面上看，虽然美联储真正开启降息之前，如果没有突发风险事件，金价可能维持高位区间震荡；并且短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险，短期可能需警惕风险。但中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行+避险情绪支撑”对金价构成一定利好。
近年资本开支不足导致供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑。经调整后，有色板块估值相对不高，感兴趣的投资者可适当关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881），包括商品端的黄金基金ETF（518800）。但需警惕美联储降息预期反复、需求偏弱带来的调整风险。
机器人和工业母机板块今日斩获不俗涨幅，机器人产业ETF（159551）今日收涨2.40%，近20日涨幅达到19.80%，工业母机ETF（159667）今日收涨2.40%，近20日涨幅达到20.26%。
事件驱动层面，2024年3月13日，人形机器人厂商Figure再发重磅演示视频。公司展示人形机器人Figure 01与人的互动过程。OpenAI模型提供高级视觉和语言智能，在其赋能之下，Figure 01 机器人现在可以与人进行完整的对话，同时构建的神经网络控制本体实现快速、灵巧的类人动作。值得一提的是距离Figure公开宣布获得OpenAI的B轮融资仅13天之后，OpenAI赋能人形机器人就达到了此等地步，可以说是发展速度超出大多数人的想象。
根据Figure官网对未来的展望，人形机器人将彻底改变各种行业，从企业劳动角色，到协助家庭中的个人，到照顾老人，以及在其他星球上建立。Figure的首批应用将是制造业、航运和物流、仓储和零售等劳动力短缺最严重的行业。除了Figure，OpenAI在2023年3月还投资了挪威人形机器人公司1X Technologies，目前该公司的轮式机器人EVE已在进行物流和零售工作，双足人形机器人NEO正在开发中。
